El índice de inflación de 1,5% de mayo conforma la mayor proeza y la pieza de mayor cuidado para el Gobierno de cara al proceso electoral en curso. En sí, aporta tranquilidad al bolsillo de consumidores, lima algunas asperezas de la pobreza y ordena el principal factor de desorden económico. 

A la vez, es la pieza clave y principal activo político del Gobierno, que logró este índice con técnica y disciplina fiscal pero también con el sacrificio del aparato productivo por la cuota importante de recesión de 2024 y del empobrecimiento en el consumo de los sectores más postergados. En la balanza empiezan a competir los beneficios y los costos.

Reflejos de ese proceso empiezan a apreciarse en la resistencia a procesos de ajuste de gasto como el del aparato científico productivo y de salud pública, reflejados en el INTA y el Hospital Garrahan, por mencionar dos que tuvieron trascendencia en los últimos días. Difícil ver el exceso de gasto detrás de organismos como los mencionados.

El consenso político a favor del oficialismo que se levantaba sin resistencias en las urnas después de las elecciones en CABA y en las provincias y con la interna del peronismo autofagocitando a la principal oposición posible parece, en cambio, haber encontrado un tope. Fue el de la condena a Cristina Kirchner, que la saca del juego político. El Gobierno y el conjunto de la escena política se interroga acerca del "ahora qué".

Los mercados, que se suponía que veían al riesgo país encarnado en el "riesgo peronismo", ahora podrían estar sin riesgos a la vista para sus inversiones: Cristina no competirá, el peronismo electoral no ofrece resistencias y el Congreso no opondría, proyectando los acuerdos con los gobernadores y con legisladores afines, mayores dificultades a las iniciativas oficiales.

Sin embargo, el riesgo país se estancó en 655 puntos. "Una caída de, por ejemplo, 300 puntos, habilitaría al Gobierno a rollear una mayor parte de su deuda en mercados internacionales y ello le sacaría presión al costo del crédito doméstico: lo haría más abundante y barato en los mercados financieros locales, sobre todo para Pymes y consumidores", considera el economista Dante Sica de Abeceb, en un informe a sus clientes.

Por esa razón, este lunes el Gobierno puso en marcha el set de medidas destinadas a recuperar reservas sin perder de vista el objetivo antiinflacionario. 

El de reservas implica el de la estabilidad cambiaria, dada la decisión del Gobierno de mantener el tipo de cambio atrasado, al menos por el momento. Como la demanda de dólares aumenta y el colchón no se abre, concretó el REPO por u$s 2000 millones, colocó un Bonte por u$s 1000 millones y mañana lo hará por otros u$s 500 millones, permitiendo que también accedan inversores locales, pagando tasas que en una semana les permitió hacer un carry de más de 6%. Seguirá colocando bonos en dólares a razón de u$s 1000 millones por mes, si lo necesitara.

Además, Luis Caputo anticipó que por privatizaciones esperan recolectar otros u$s 500 millones más. Se liberaron de restricciones a las inversiones de extranjeros, empezando por el parking de seis meses en instrumentos superiores a ese plazo. El Tesoro, no el BCRA, comprará los dólares de empresas y provincias que necesiten liquidez.

Y ayer comenzó a tomar cuerpo una nueva alternativa: los precios implícitos en los futuros de soja en A3, que están a u$s 275 y que al sumarle el 26% de retenciones reducidas transitoriamente suman u$s 372 dólares, están por debajo de los de Chicago puestos en Buenos Aires, que son de u$s 395.

 Pero los futuros a noviembre, cotizan a u$s 293 que con las retenciones repuestas a fin de mes al 33% equivaldrían a u$s 437 la tonelada, muy por encima de los u$s 407 de futuros de la soja en Chicago para ese mes. No se escaparían si, en cambio, se computan las retenciones aún a 26% como están ahora. "¿Habrá alguien apostando en el mercado por la continuación de los derechos de exportación al 26% post 1° de julio", se pregunta el analista agropecuario Javier Preciado Patiño. 

Todo sea por los dólares del campo para las reservas. Y por los votos de octubre. Ahora, las reservas deberán defender la corona de la inflación.

En las últimas horas, un cambio que impulsa el Gobierno en materia de encajes a los bancos puso en guardia al sistema financiero. En concreto, a los fondos comunes de inversión invertidos en  money market.

Como ejemplo y diagnóstico, los analistas de Grupo IEB emitieron un alerta esta tarde, donde, además, explican la medida comunicada por el Banco Central el lunes y sus implicancias.

"El presidente del BCRA anunció que subirá los encajes para las cuentas de los money market, igualandola con el resto de depósitos, lo que implicaría un aumento de 16% respecto al nivel actual", reseñó IEB.

"Si bien no se efectivizó todavía, luego del anuncio se evidenciaron rescates significativos de los fondos money market anticipándose al menor rendimiento que los bancos ofrecerán en sus cuentas remuneradas. En un intento de las autoridades económicas de estirar la duration de sus pasivos, la medida anterior se complementa con el desarme de LEFI de los bancos y la extensión de duration a través de Lecap, que a partir de la licitación de esta semana ofrecerá instrumentos cortos para que las entidades bancarias puedan ir migrando su liquidez hacia los títulos del Tesoro", agregaron.

"Además comunicaron que la autoridad monetaria intervendrá en el mercado secundario en las Lecap más cortas para brindarle liquidez al mercado. Si bien en el corto plazo los fondos Money Markets ofrecerán un rendimiento superior al que venían teniendo debido a la reducción de sus AUMs y la suba de las tasas overnights, una vez efectivizada la suba de los encajes sobre las cuentas remuneradas de los fondos que hoy suman en torno a $13 bn se verá una baja sustancial de su rendimiento", explicaron.

"En este contexto vemos atractivo rotar de los fondos money markets a fondos de Lecap", que en el caso de la Alyc ofrecen su IEB Multiestrategia V (Lecaps T+0) que con una duration de 0,70.

"Al ver los niveles actuales de Plazos Fijos ubicados en 2,87% y los niveles de Cuentas Remuneradas promedio que hoy se ubican en el 2,02% pero que una vez se efectivice la suba de encajes caerá abruptamente -advierten en IEB-,  consideramos que tanto la parte corta como larga de la curva debería tender a comprimir debido en parte a la inyección de flujos salientes de los FCI Money Markets (hoy en día representan alrededor del 40% del Stock de depósitos privados en pesos colocados en el sistema bancario) sumado al rolleo menor al 100% de los vencimientos en las próximas licitaciones y datos de inflación que muestran una desaceleración mayor a la esperada".

"Con la inflación corriendo en niveles de 1,5% o por debajo en los próximos meses -concluyeron- el tramo largo indefectiblemente tenderá a comprimir".

El Grupo ST, de los empresarios Pablo Peralta y Roberto Domínguez, encaró una reestructuración de los negocios que se hizo visible públicamente hoy con el anuncio de que Isela Costantini dejará la posición de gerente general aunque mantendrá un lugar en el directorio.

En un comunicado a los mercados, el conglomerado financiero, de seguros, energético, agroganadero y automotor informó que "las funciones de Gerente General de Grupo ST serán asumidas, interinamente, por Matías Agustín Peralta y Juan Manuel Lladó, ambos integrantes del Comité Ejecutivo, hasta la designación de un nuevo gerente general".

Costantini se desempeñó como CEO de GST por ocho años, después de haber encabezado Aerolíneas Argentinas y de estar al frente de General Motors en Brasil y la Argentina. Ahora, "en su rol como miembro del Directorio de Grupo ST, Isela Angélica Costantini continuará liderando procesos estratégicos vinculados tanto al negocio, como al propósito y la cultura corporativa de Grupo ST", informó la firma.

"Asimismo -precisó-, continuará acompañando el desarrollo de Grupo ST en el proceso de consolidación de cada una de las unidades de negocio que lo integran".

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Hasta el momento, Grupo ST como tal abarcaba a los negocios financieros, de seguros, leasing y crédito al consumo. En ese segmento, creció exponencialmente en seguros, con la compra de operaciones primero de Orígenes, luego de Met Life y más recientemente de Prudential. Hoy componen Life.

Pero Peralta y Domínguez también crecieron en negocios independientes, como los petroleros, energéticos y mineros, con Crown Point Energía.

También tienen y crecieron en actividades agroganaderas a través de Nirihuau.

Si bien ambos socios también compartían negocios de concesionarias de automóviles, dieron un paso decisivo en la industria de la movilidad a través de Prestige, el emprendimiento que adquirió las operaciones de Mercedes Benz en la Argentina. Al frente de esa unidad de negocios está el ex Toyota Daniel Herrero.

Ahora, GST encarará un reordenamiento del conglomerado en cuatro verticales. Por un lado, finanzas y seguros; por otro, agroganadería; un tercero de movilidad; y finalmente otro de hidrocarburos, petróleo y energía.

A partir de la decisión del cambio de Costantini, se designará un nuevo gerente general en el vertical financiero, que mientras tanto será ejercido por Matías Peralta y Juan Lladó.

Ya en su momento, Costantini había llegado al grupo para organizar las diversas ramas de actividad de GST, por entonces solo Banco de Servicios y Transacciones (BST), desde donde atendían, esencialmente, créditos al consumo y financiamiento corporativo.

Luego se inició la expansión al negocio del seguro y al leasing, mientras que, individualmente, Peralta y Domínguez, también crecían en otras actividades ligadas a la producción.

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Según se anunció, el proceso de selección del nuevo Gerente General de Grupo ST será liderado conjuntamente por los del Comité Ejecutivo de Grupo ST junto a Costantini, para de esta manera asegurar la selección de un perfil que asegure la continuidad del proceso de transformación tecnológica y cultural que Grupo ST se encuentra llevando adelante.

La personalización ya no es solo una aspiración: se ha convertido en una expectativa concreta en todos los ámbitos, incluso en el sector financiero. En este nuevo contexto regulatorio basado en las finanzas abiertas, en el que las personas pueden elegir compartir su información financiera de forma segura con las entidades que quieran, la implementación del Open Finance en nuestro país se suma a una tendencia global que busca dinamizar el intercambio de información y permitir la creación de productos y servicios basados en necesidades específicas, en busca del bienestar financiero.

La decisión del BCRA va en línea con iniciativas similares de países como México, Colombia y Chile, que avanzan hacia sistemas más eficientes y transparentes como los de Brasil y Reino Unido, orientados a ampliar el al crédito. Desde préstamos y tarjetas hasta inversiones y seguros, este enfoque favorece a segmentos históricamente excluidos del radar financiero.

Un informe reciente de PwC proyecta que la evolución del Open Banking hacia el Open Finance permitirá una economía universalmente instantánea, estimando un crecimiento del sector en torno a los USD 124 mil millones para 2031. A su vez, investigaciones de McKinsey destacan que las estrategias de personalización pueden generar hasta un 40 % más de ingresos frente a aquellas entidades que no las implementan.

En este escenario, la automatización juega un rol central. Impulsada por algoritmos cada vez más sofisticados y con la capacidad de implementar modelos de inteligencia artificial de manera sencilla, los motores de decisiones se convierten en herramientas facilitadoras de las finanzas abiertas al integrar múltiples fuentes de datos mediante APIs y analizarlas en tiempos cada vez más breves.

En sintonía con el objetivo de poner al en el centro, esta tecnología de automatización permite comprender mejor el comportamiento y la capacidad de pago de persona, dando lugar a productos más inteligentes y adaptados como, por ejemplo, los créditos contextuales, diseñados a medida.

Como parte de la Cámara Argentina Fintech, coincidimos con que se trata de un punto de inflexión que aporta madurez al ecosistema nacional. No solo desbloquea un potencial inédito, sino que también beneficia a los s, quienes pueden gestionar su información financiera en pocos clics y acceder a créditos con menos burocracia.

Con estándares claros y reglas de interoperabilidad, seguridad y consentimiento bien definidos, un mayor flujo de datos -combinado con las posibilidades que ofrece la tecnología- favorecerá la competencia y eficiencia en la provisión de servicios, reduciendo costos para todos los actores.

Esta evolución representa un verdadero win-win, con beneficios tanto para el sistema como para los s, y posiciona a la Argentina un paso más cerca de convertirse en referente regional de tecnología aplicada a la híperpersonalización de servicios financieros.