Se viene un rally del Merval: ¿después de octubre, o antes? 45a6n

Todos los mercados emergentes tienen un altísimo contenido político, pero si hay uno que bate todos los récords, es Argentina, una tribu caracterizada por altísima esquizofrenia electoral cuya ciudadanía tiene la costumbre de votar pendularmente eligiendo hacia los dos extremos de la ecuación política: a veces nos enojamos y votamos por derecha y otras veces también nos enojamos y votamos por izquierda.  625u1p

Quizá alguna vez aprendamos que de esta forma no existe un equilibrio posible porque la convergencia hacia un escenario que razonablemente positivo se torna inverosímil: desde esta óptica nos está mirando al mundo.

Wall Street entiende que los avances macroeconómicos han sido contundentes, que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de alguna manera significa una señal de aprobación a lo que se espera a futuro de la estrategia macroeconómica, pero a la vez se entiende que, para que todas las bondades de la coyuntura macroeconómica actual se mantengan y multipliquen en el tiempo, es indispensable que este gobierno libertario siga ganando elecciones.

Y ahí aparece la cabecita del argentino promedio, ese que vive enojado todo el tiempo y le mete una formidable dosis de incertidumbre a nuestra economía

En la medida que los libertarios puedan tener una excelente elección de cara a octubre, mucha tendencia positiva que todavía no puede liberarse para los activos financieros argentinos eventualmente podría materializarse a partir de la convalidación de un evento que, por el momento, sigue siendo altamente incierto.

La incertidumbre surge anta la duda de si la sociedad argentina anda con ganas de convalidar o no una gestión macroeconómica que, en solamente dos años, generó un notable colapso de la pobreza, una formidable disminución de la inflación, y una recuperación muy consistente de la economía, en especial proviniendo de la herencia macroeconómica más compleja que jamás haya recibido un presidente democrático en la historia reciente.

Por lo tanto, son muchas las razones por las que el Merval podría volver a recuperar su tendencia positiva, pero para ello necesita la convalidación del evento político y, de la mano de dicha ocurrencia, si es que resulta positiva para los libertarios; provendría eventualmente un incremento en la probabilidad de que Argentina sea listada otra vez en índices de acciones emergentes desde el actual "stand alone" en donde nos dejó el peronismo. 

Dicho evento no ocurrirá necesariamente de la noche a la mañana, pero ya con la liberación del cepo se ha destrabado la principal limitación: las restricciones a la movilidad de capitales.

Obviamente todo esto depende de que los libertarios sigan ganando elecciones, porque si no lo hacen ya sabemos cómo termina esta historia: el peronismo vuelve al mando, rompe todo de nuevo y retornamos a foja cero en una mañana.

La posibilidad de que las acciones argentinas puedan nuevamente ser listadas en emergentes es muy importante porque muchos fondos norteamericanos, por cuestiones regulatorias, todavía no pueden posicionarse en activos argentinos.

Esto se debe a que, por el momento, somos considerados como de altísimo riesgo y eso imposibilita la adquisición de los mismos. Por el contrario, una vez listados en emergentes, se abriría la puerta para que muchos fondos norteamericanos eventualmente consideren los posicionamientos argentinos como de riesgo razonable.

Esto generaría un flujo muy sustancial en favor de dichos activos, destrabando una olla a presión que, ahora, está toda pisada por riesgo político.

Muchas cosas todavía bañan al Merval con un manto de incertidumbre, pero, primero, a la luz de cómo vienen saliendo los resultados provinciales, resulta bastante evidente que la ciudadanía argentina está dando una notable convalidación a lo que ha sido la gestión macroeconómica más brillante de los últimos 100 años. 

Segundo, es probable que el mercado no espere a octubre si estos resultados se siguen repitiendo y pueda anticipar lo que, a la luz de lo que estamos observando, probablemente sea una contundente victoria libertaria, similar a la que alguna vez supo obtener el PRO por 2017 y que, por razones múltiples, dejó disipar de caras al 2019, fruto de inconsistencias internas, de incapacidad de diagnosticar, de confusión conceptual, y de no estar a la altura de lo que había que hacer cuando había que hacerlo. 

Hoy es el turno de los libertarios y la pregunta es si el mercado ralea después de octubre o antes.