Bonos CER: qué son los puts y por qué el BCRA se los recompra a los bancos 651t56

El equipo económico realizó una serie de anuncios en materia de política monetaria y financiera. "Lo primero es que se anunció con respecto a los pesos es la recompra, a través del mercado, de los dos puts que quedan remanentes en el mercado", dijo el presidente del Banco Central (BCRA) Santiago Bausili en un streaming en el que participó junto al ministro Luis Caputo, Luis Daza y los directores del Central, Federico Furiase y Martín Vauthier.  

En la primera exposición de los funcionarios tras los anuncios que hicieron este martes, se refirió a que el el regulador monetario activó una recompra de "puts" de bonos CER, cosa que ya había hecho el año pasado. Se llevará a cabo este martes 10 de junio, fecha en la que ofrecerá a las entidades financieras la posibilidad de acceder a las opciones de liquidez de una serie de títulos públicos atados a la inflación (BONCER) con vencimientos entre 2025 y 2027. 

¿Qué son los puts? j5p6a

Lo que hace el BCRA con esta medida es completar el remanente de julio de 2024, cuando el BCRA compró el 78% de los títulos públicos por unos $ 13 billones. Ahora, buscan avanzar con el 20% restante. Pero, ¿qué son los puts y qué planea hacer el Gobierno con estos instrumentos?

"Los puts son un instrumento que se utilizó para incentivar a los bancos a que financien parte el déficit del Tesoro. Pero las entidades habían llegado a un límite en su apetito por los bonos del Tesoro y la forma que hubo de mantener ese financiamiento fue con el respaldo del BCRA a través de la emisión de puts", detalló Bausili. 

Son como un seguro, garantía o rescate que se activa a pedido de los tenedores de los títulos en un plazo determinado. Así, se dispuso que los bancos tenían la posibilidad de venderles esos títulos que le compraban al Tesoro al BCRA en cualquie momento. 

Por qué BCRA recompra los puts s43p

"Eso le quitó soberanía al BCRA sobre la emisión de pesos porque dejó de decidir cuándo lo hacía y quienes pasaron a tomar esa decisión fueron los bancos que tenían los títulos del Tesoro", señaló. 

"Queríamos eliminar ese problema para el control monetario del BCRA y les compramos a los bancos una parte de esos puts. Hicimos una primera oferta el año pasado y captamos el 78% de esos instrumentos. Hoy vamos a ir detrás de ese remanente que queda en el mercado", informó Bausili. 

Según su detalle, se trata de unos $ 4,5 billones de puts americanos y $ 1,3 de puts europeos. "El Central recompra la opción, los $4 billones quedan en manos del Tesoro. Los recompamos a un valor más bajo que el que tienen en el mercado", aclaró, por otro lado.

¿Para qué lo hace? Sebastián Menescaldi, de Eco Go, señala que "que el BCRA busca eliminar la necesidad de futuras emisiones de pesos para pagar estos bonos". Está en línea también con el objetivo de dar más aire en la liquidez para que los bancos no tengan que subir la tasa.

"Es una buena medida porque les puede permitir a los bancos contar con mayores niveles de liquidez en un contexto donde los créditos siguen creciendo. Esto puede ayudar a bajar las tasas de interés", evalúa, por su parte Claudio Caprarulo, director de Anlytica. 676f4i

La medida complementa la norma que emitió el jueves el BCRA que amplió el menú de bonos del Tesoro que las entidades pueden computar en los encajes. El objetivo es contrarrestar la presión que una liquidez más acotada genera sobre las tasas en un contexto en el que la demanda de créditos crece a mayor velocidad que los depósitos, que vienen en descenso.