Ola de medidas de Caputo y Bausili: ¿cómo afectan al mercado? 40215c

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En simultáneo, Santiago Bausili desde el BCRA y Luis Caputo desde el Ministerio de Economía dieron a conocer medidas con alto impacto en lo financiero. Apuntan a fortalecer reservas internacionales pero van más allá de ese objetivo con la estandarización de las licitaciones de deuda del Tesoro y cambios en la política monetaria del BCRA, control de agregados monetarios en línea como hacen países normales.

Desde este mes se podrán suscribir en dólares títulos del Tesoro con plazo mayor a un año con un límite mensual de u$s 1000 millones. Se eliminarán los plazos mínimos de permanencia para no residentes que inviertan a través del Mercado Libre de Cambios o en colocaciones primarias del Tesoro con vencimientos superiores a seis meses.

Mañana miércoles, Bausili hará la segunda lictación del REPO por hasta u$s 2000 millones, tal como fuera anunciado el 11 de abril al momento del acuerdo con el FMI.

Bausili hoy recomprará los contratos de puts (opciones de venta) sobre títulos del Tesoro en poder de bancos para evitar expansiones monetarias no deseadas. Aún quedan contratos en poder de bancos que si son ejercidos, obligan al BCRA a emitir pesos.

El BCRA aclaró que podrá participar activamente en el mercado secundario de títulos públicos de corto plazo "toda vez que determine que su participación sea necesaria para contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales". 545y5l

La semana próxima, el jueves 18, Bausili licitará los Bopreal Serie IV para entidades con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025, y deudas comerciales con fecha anterior al 12 de diciembre de 2023. Se realizarán licitaciones sucesivas en condiciones similares a las de series anteriores.

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Además el BCRA anunció el fin de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), que nacieron para eliminar los pasivos remunerados del BCRA, la otrora "bomba de Leliq".

Las LEFI tienen como fecha de vencimiento el 17 de julio pero desde el 10 de julio el BCRA dejará de ofrecer a las entidades financieras la posibilidad de suscribirlas. Más recientemente, la colocación de LEFI a tasas predeterminadas comenzó a atraer saldos "que podrían canalizarse hacia alternativas convencionales de liquidez".

Se despide también la "tasa de interés de política monetaria" dado que la tasa será determinada endógenamente por el mercado. g4h3

Desde su desaparición, los bancos podrán reorientar estos saldos a otras aplicaciones como sus cuentas corrientes en el BCRA (obviamente a tasa cero), a títulos del Ministerio de Economía, cauciones en el mercado privado u otros instrumentos.

La lógica indica que no irán esos fondos a tasa cero sino que terminarán en Lecap o Boncap. Un acercamiento a la normalidad monetaria. 

Caputo y Bausili canjearán el stock de LEFI en poder del BCRA por un portafolio de Lecap con cotización en el mercado secundario. El BCRA aclaró que podrá participar activamente en el mercado secundario de títulos públicos de corto plazo "toda vez que determine que su participación sea necesaria para contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales".

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Se despide también la "tasa de interés de política monetaria" dado que la tasa será determinada endógenamente por el mercado. Con respecto a la política de encajes habrá un incremento progresivo del efectivo mínimo para partidas más volátiles y se unificará el encaje para cuentas remuneradas.

Caputo en paralelo informó que en todas las licitaciones del Tesoro se incluirán Lecap a tasa fija con vencimientos a 1, 2 y 3 meses. 

En función de las condiciones de mercado, se licitarán títulos del Tesoro con vencimientos superiores a un año en los siguientes formatos: tasa fija, CER, TAMAR, dólar linked y hard dollar. "Esto permitirá extender el perfil de vencimientos y continuar con una gestión prudente de pasivos", destacó el comunicado oficial.

Otro paso hacia la normalidad financiera y monetaria.